3月4日，受“兩會”及會后財政政策和貨幣政策變化的影響，商品期貨市場整體回落，鄭棉也難以獨善其身。與期價不同的是，棉花現貨卻繼續走高。人民幣的升值預期及國內貨幣政策的收緊給棉價走勢添加了變數。預計在經歷充分而理性的調整之后，鄭棉主力合約1009有望向上突破17000點一線，但需等待一些時日。

紗線價格基本穩定的同時，高支紗價格卻小幅上漲，表明高等級棉供求關系偏緊。國家纖檢局2009年棉花質量檢測數據顯示2009/2010年度我國3級以上高等級棉產量減少了180萬噸，減幅近三分之一，大于全國棉花產量降幅24.1個百分點。高等級棉的減少不僅僅只發生在中國，印度棉生長速度慢、成熟度差、馬克隆值偏低，一些赴中亞國家采購的國際和國內棉商表示，本年度中亞棉花質量也明顯下降。2009/2010年度美國高等級棉的產量和可供出口量同比明顯下降，原因是本年度美棉生長后期雨水偏多，質量下降。3月2日起，澳大利亞棉區同樣遭受大雨，當地棉花吐絮率將近2/3，棉花質量也受到威脅。目前，部分國際棉商為了滿足簽約訂單和套保倉單的需要，紛紛加大了對中高級美棉的采購和運輸。截至2月18日，本年度美棉出口簽約量累計已達162萬噸，占美國農業部預測的全年出口總量的62%。3月1日，ICAC預測2009/2010年度美國棉花出口250.8萬噸，較上月調增了11.3萬噸。

二是中國與印度等主產國棉花產量數據低于預期。2月25日，中國國家統計局公布本年度中國棉花產量只有640萬噸，該數據大大低于USDA先前預測的690萬噸。市場預期隨著國內高等級棉的消耗，中國將從大量進口美棉以緩解國內高等級棉供應不足的局面。3月1日，ICAC公布的全球棉花產銷存預測顯示，2009/2010年度中國棉花消費945萬噸、進口195萬噸，分別較上月增加13.5萬噸、15萬噸。印度出口117.1萬噸，較上月調減了7.3萬噸。

三是紡織下游需求好轉，棉價的上漲已經逐漸被下游消化。本年度以來，中國、印度和巴基斯坦等國紗線價格不斷上調，訂單情況也有所好轉。

最后，自1月初至2月初，ICE期棉受美元指數走強及宏觀經濟形勢不明朗的影響而步入了下行軌道，但這與全球棉花供給緊張的基本面是相違背的。先期的偏離為本輪上漲埋下了伏筆。

春交會帶來利多消息

上文提到，全球棉花供需緊張是鄭棉上行的大背景，那么下游的需求又怎樣呢？筆者認為，雖然我國紡織行業目前仍受原材料漲價、歐元貶值、國內民工荒、國內貨幣政策、落后產能淘汰、國際貿易摩擦等因素的影響而存有變數，但隨著全球經濟的逐步復蘇，紡織業的復蘇確已逐步顯現。自2009年下半年以來產銷率大幅增加、訂單量增大、招工人數增加，特別是進入三季度以來，在棉花、化纖等主要紡織原料價格快速攀升、企業產銷兩旺的帶動下，包括下游紗、布等相關行業均呈現出欣欣向榮的景象，行業景氣度明顯回升。

每年度的春交會是判斷紡織業出口形勢的一個最好的標志。目前正在進行中的第二十屆中國華東進出口商品交易會上，多家參展企業透露，服裝出口數量和單價有所回升，最高達四成。首日參展商品出口成交額為1.75億美元，同比增長24.85%。其中，紡織服裝類商品成交1.01億美元，同比增長15.71%，這說明紡織業出口形勢的好轉已逐漸明朗，紡織業已經度過了最艱難的時期，其復蘇為棉價上漲打下了良好的基礎。但值得注意的是人民幣的升值預期及國內貨幣政策的收緊給棉價走勢添加了變數。

綜上所述，筆者認為，鄭棉主力合約1009近日仍會高位振蕩，突破17000元/噸不需太長時間等待。

-- 來源：金融界